券商中报的三个关键词：“双降”、分红和回购

上市券商半年报进入密集披露期。公开数据显示，截至8月25日，已有11家A股上市券商及券商概念股发布2024年半年度报告。整体而言，有八成机构的营业收入、归母净利润呈现同比下滑的趋势，与此同时，仅1家机构的营收、净利实现同比增长。具体业务方面，投行业务收入受影响较明显，个别机构的投行手续费净收入甚至同比腰斩。尽管业绩同比情况不乐观，但当前披露半年报的券商中，暂无亏损情况出现，因此也有部分机构拟通过分红、回购股份等方式回馈股东。在业内人士看来，随着政策的进一步落实和市场对中期分红重视程度的提高，预计未来会有更多上市券商加入分红的行列。

八成机构营利“双降”

半年报密集披露中。公开数据显示，截至8月25日，已有11家A股上市券商及券商概念股发布2024年半年度报告。整体而言，当前披露半年报的券商中，有湘财股份、国海证券、浙商证券等9家机构的营业收入、归母净利润同比双双下滑，占比高达八成。同期，仅第一创业证券的营收净利实现同比增长。

Wind数据显示，在“三中一华”等头部券商尚未披露业绩数据的背景下，当前营业收入最高的为浙商证券，达80亿元，国信证券、东吴证券分别以77.58亿元、50.51亿元的营业收入紧随其后。同期，也有国盛金控的营业收入不足10亿元，约为8.6亿元。从增速来看，共有10家机构的营业收入同比下滑，其中，东方财富、湘财股份、西部证券均同比跌超10%，分别跌14%、15.21%、15.39%。与此同时，也有第一创业证券的营业收入同比增长，涨幅为5.47%。

从归母净利润来看，数据显示，东方财富以40.56亿元暂时领先。同期也有湘财股份、国盛金控的归母净利润不足1亿元，分别为7332.95万元、4452.99万元。增速方面，则有9家机构的归母净利润同比下滑。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜分析表示，券商上半年业绩下滑或与市场交易规模和融资规模下滑，以及二级市场波动对投资业务影响等多重因素有关，导致所投资产的投资收益及公允价值变动损益同比大幅减少。此外，投行业务收紧，一级市场阶段性收紧也对券商业绩产生了影响。另外，国内外经济形势的复杂多变以及国际主要央行的持续加息等因素，增加了全球金融市场的波动，进一步影响了券商的业绩。

正如柏文喜所说，Wind数据显示，当前披露半年报的券商中，投行业务收入受影响最明显，其中，国信证券、东吴证券、浙商证券、第一创业、西部证券、方正证券、国海证券、东方财富的投资银行业务手续费净收入同比均有不同程度的下滑，西部证券的该项收入更是同比腰斩，降幅为60.49%。

多措并举回馈股东

虽然业绩同比情况不乐观，但上述15家机构的营收净利悉数收正，未见亏损，且部分机构拟通过实施中期分红的方式回馈股东。Wind数据显示，截至当前已有11家券商发布2024年拟实施中期分红的预案，其中，东吴证券、方正证券、第一创业证券、西部证券、国海证券已确定每股股利。

例如，方正证券拟每10股派发现金红利0.48元，派发现金红利总额不超过3.95亿元。据悉，这是方正证券首次推出中期分红计划，分红金额超过了过去两年分红金额的总和。第一创业证券也拟以现有总股本42.02亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.1元，实际分配现金红利为4202.4万元，不送红股，不以资本公积金转增股本。

事实上，上市券商分红的背后，是监管部门的积极倡导。今年3月，中国证监会发布《关于加强上市公司监管的意见》，明确提出了加强现金分红监管，增强投资者回报。不仅要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，明确投资者预期，还推动一年多次分红。

此外，还有部分机构通过回购股份的方式回馈股东。东方财富表示，今年以来，上市公司积极践行“以投资者为本”的发展理念，着力推动“质量回报双提升”，通过股份回购的方式切实回报股东。东方财富自2023年8月起回购公司股份，截至2024年2月26日，公司已完成股份回购，累计回购近10亿元，回购金额在已实施股份回购的上市公司中居前。报告期内，经股东大会批准，公司已将回购股份全部注销，并已经减少公司注册资本。

柏文喜认为，分红可以增强投资者的获得感，提升投资者信心，优化公司的资本结构，并提升上市公司的透明度和治理水平。此外，随着政策的进一步落实和市场对中期分红重视程度的提高，预计未来会有更多上市券商加入分红的行列，共同推动资本市场的繁荣发展。

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