华润三九业绩增长背后隐忧显现

消息面上，安徽省医药联合采购办公室9月9日发布的《安徽省2024年度中成药集中带量采购文件》(下称“《征求意见稿》”)显示，本次采购共18个品种，其中涉及两个规格的感冒灵，包括感冒灵胶囊及感冒灵颗粒，而999感冒灵正是华润三九旗下的重磅单品。

而除了中成药集采，华润三九近日还因人事变动颇受关注。华润三九近日公告称，公司副总裁徐永前、董事梁征辞职。记者统计发现，公司今年以来董监高变动较为频繁，已有7名董监高相继辞职。相关辞职公告披露同日，华润三九宣布聘任吴文多担任公司总裁，并提名其为董事候选人。一系列因素影响之下，华润三九股价近几日持续走低——9月10日，公司股价大幅收跌8.93%；9月11日，股价盘中一度跌逾7%。截至9月12日收盘，股价跌幅为3.62%，报收于37.24元/股。

安徽拟将感冒灵等中成药纳入集采

根据《征求意见稿》，安徽省2024年度中成药集中带量采购目录涉及18个产品组35个品种，涉及感冒灵、感冒清热、小儿肺热咳喘等OTC药物，其中感冒灵共有两个规格，包括感冒灵胶囊及感冒灵颗粒。受此消息影响，9月10日，A股中药板块整体下跌，其中华润三九盘中逼近跌停，葵花药业、香雪制药、江中药业等多股大跌。具体来看，截至当日收盘，华润三九股价下跌8.93%，葵花药业股价下跌6.31%，香雪制药下跌7.47%，江中药业下跌6.86%。

作为9月10日领跌的行业龙头，华润三九旗下重磅单品正是999感冒灵。招商证券表示，在2021年中国OTC感冒咳嗽类中成药综合排名中，华润三九独占4席并排名靠前，品牌优势明显，核心品种999感冒灵颗粒/胶囊进入2021年中国非处方药黄金大单品名单。中康数据显示，2022公司核心品种三九感冒灵2022年终端销售达到30.3亿元，同比增长42.33%，首次突破30亿元大关，在同品类产品中占比超九成。

具体而言，华润三九表示:药品集中带量采购已经进入常态化、制度化新阶段，竞价规则、质量、供应、配送、使用的保障机制和配套政策也日趋完善和优化。中药集采已推广至省级联盟，集采范围也从中成药推广至配方颗粒和中药饮片。2024年5月，国家医保局提出在国家组织集采的基础上，将条件具备的省级联盟采购提升为全国性联盟采购，重点指导湖北继续牵头中成药集采、山东牵头中药饮片集采等药品全国联采工作。集采政策的实施可能对公司2024年营业收入及盈利能力造成一定影响。

此外，就在中药板块受集采消息影响整体下跌的同日，国家医保局也进一步明确将推进中成药的集采。9月10日，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，国家医疗保障局副局长颜清辉在会上提到:“下一步，医保部门将大力推进医药集采扩面提质。持续扩大集采覆盖面，开展新批次国家组织药品和高值医用耗材集采，我们会将人工耳蜗等高值医用耗材纳入集采范围。加强区域协同，重点指导地方推进中成药、中药饮片和体外诊断试剂等药品耗材联盟集采。”

今年已有7名公司董监高辞职

事实上，除了集采外，华润三九近日还因多位高层辞职而受关注。9月6日，华润三九发布《关于高级管理人员辞职的公告》称，公司董事会于近日收到副总裁徐永前提交的辞职报告。徐永前由于工作变动原因，提请辞去公司副总裁职务。辞职后，徐永前不再在公司担任职务。

《经济参考报》记者注意到，徐永前此前刚在华润三九5月16日召开的2024年第十次董事会会议中，决议通过继续担任公司副总裁一职。与此同时，华润三九2023年年报显示，徐永前2023年从华润三九获得的税前报酬总额为48.44万元，其在任职华润三九副总裁前，还在公司关联方任职并领取报酬。

与徐永前同日宣布辞职的还有公司董事梁征。华润三九9月6日发布《关于董事辞职的公告》称，公司董事会于近日收到董事梁征提交的辞职报告，梁征由于工作调整原因，提请辞去公司第九届董事会董事职务，辞职后继续在公司担任财务总监、董事会秘书职务。

据《经济参考报》记者统计发现，今年以来华润三九董监高变动颇为频繁，除了前述两名最新辞职的高层外，还有其余5名董监高相继辞职，其中辞职原因大部分为工作变动。其中，华润三九于1月12日宣布公司独立董事刘俊勇辞职，表示由于工作需要， 刘俊勇提请辞去公司第八届董事会独立董事、董事会审计委员会主任委员及委员职务，其辞职后不再在公司担任职务。

3月13日，华润三九宣布董事、总裁赵炳祥辞职，表示由于工作变动，赵炳祥提请辞去公司第八届董事会董事、董事会战略投资委员会委员以及总裁职务，其辞职后不再在公司担任职务。

4月29日，华润三九宣布独立董事张强辞职，表示根据中国工程院院士兼职管理的相关规定， 张强提请辞去公司第八届董事会独立董事、 董事会薪酬与考核委员会委员职务，其辞职后不再在公司担任职务。

5月24日，华润三九宣布副总裁郭霆辞职，表示由于工作变动原因，郭霆提请辞去公司副总裁职务。辞职后，郭霆不再在公司担任职务，继续在公司子公司担任董事职务。

8月9日，华润三九宣布公司监事唐娜辞职，表示由于工作变动原因，唐娜提请辞去公司第九届监事会监事职务，其辞职后不再在公司担任职务。

老将吴文多将“接棒”总裁一职

华润三九成立于1999年4月21日，于2000年3月9日登陆深交所，主要从事医药产品的研发、生产、销售、医药流通及相关健康服务，公司主要产品包括999感冒灵、999皮炎平、参附注射液、注射用头孢、免煎中药、三九胃泰颗粒、正天丸、血塞通软胶囊、天麻素注射液等。

近三年来，华润三九业绩处于持续增长态势。同花顺iFinD数据显示，2020年至2023年，华润三九营业收入分别为136.37亿元、155.44亿元、180.79亿元、247.39亿元，扣非净利润依次为13.35亿元、18.53亿元、22.19亿元、27.11亿元。今年上半年，华润三九业绩持续增长，其中营业收入为141.06亿元，同比增长7.30%；扣非净利润为23.09亿元，同比增长26.33%。

不过，华润三九业绩持续增长的背后亦存在隐忧。同花顺iFinD数据显示，2018年至2023年，华润三九销售毛利率分别为69.02%、67.15%、62.46%、59.72%、54.02%、53.24%，销售毛利率已连续五年下滑。

值得一提的是，在华润三九总裁空缺半年后，终于迎来新接任者。华润三九9月9日发布《2024年第十八次董事会会议决议公告》称，经公司董事会提名委员会审查通过，董事会同意聘任吴文多担任公司总裁，任期与公司第九届董事会任期一致；与此同时，吴文多也被提名为公司第九届董事会董事候选人。

从过往工作经历上看，吴文多和华润系很多人的晋升之路相似，均离不开在华润系多家公司的历练。简历显示，吴文多于1973年10月出生，拥有武汉大学生物化学专业学士学位，曾任北京赛科昌盛医药有限责任公司业务部经理、总经理助理兼策划部经理、人力资源部经理、副总经理、常务副总经理、总经理，北京赛科药业有限责任公司营销部经理、副总经理、总经理，华润赛科药业有限责任公司总经理，华润双鹤药业股份有限公司副总裁，华润三九副总裁，华润江中制药集团有限责任公司总经理。

除了刚被聘任为华润三九总裁外，吴文多还是江中药业股份有限公司的董事，并拟任华润三九董事。此外，记者还查询到，吴文多曾于2022年1月13日至2023年6月20日担任华润三九副总裁，2023年从华润三九获得的税前报酬总额为188.1万元。由此可见，吴文多既拥有华润系多家公司的历练经历，又曾担任过华润三九的高管，对公司业务相对熟悉。

目前，华润三九高级管理人员包括总裁吴文多，副总裁周辉、麦毅、王雁飞、王亮，以及董事会秘书、财务总监梁征。

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