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国产医疗影像企业频繁寻求资本化高端医疗影像市场路向何方?

2022-11-24 07:55 来源:网络发布者:安远阅读量:18163   

国产医疗影像企业频繁寻求资本化高端医疗影像市场路向何方?

大型医学影像设备被誉为医疗器械皇冠上的明珠,在一定程度上代表了一个国家的工业技术水平。

根据Jost Sullivan的数据,全球医学影像设备市场从2017年的580亿美元增长到2021年的704亿美元,年复合增长率为4.9%。预计到2026年将增至843亿美元,复合年增长率为3.7%。

在中国大陆市场,医学影像设备的市场规模从2017年的655亿元增长到2021年的954亿元,年复合增长率为9.8%。预计到2026年将增至1486亿元,年复合增长率为9.3%。

多家医学影像公司走向上市大门。

然而,这个体量近千亿的市场,多年来一直被GE、飞利浦、西门子等国际医疗巨头把持。德邦证券研报数据显示,全球GPS份额占比超过68%,全球大部分关键核心部件集中在GPS和少数第三方厂商手中。

但近年来,随着我国综合国力的提升,以及底层技术和配套产业链的逐渐成熟,我国企业在医学影像设备行业逐渐赶上外资,甚至在部分子领域实现了赶超。

在此背景下,今年以来,国内多家医学影像设备公司开始了IPO进程,包括东软医疗、UIH医疗、明丰医疗、施琅仪器等。其中,UIH医疗于8月成功上市。作为国内医学影像领域的元老,东软医疗在行业内的影响力不容小觑。该公司于9月1日再次向HKEx递交了上市申请。

回顾过去,在国产医学影像设备的发展史上,东软医疗一直走在前列。1997年成功研制出中国第一台CT——CT——CT 2000,随后又相继推出中国第一台螺旋CT、第一台64层CT、第一台128层CT、第一台256层CT。近年来,东软医疗在高端CT的布局有所突破。其128排256层NeuVizGlory石爻CT和超高端512层NeuVizEpoch无极CT成为国内少有的高端医学影像设备。

良好的增长确定性。

业内人士指出,医疗器械领域是技术密集型和资金密集型产业,技术追赶和产业发展需要一定的周期。随着政策、市场环境等某些因素的形成,公司实现其行业价值,回归资本市场的确定性增强。

根据约斯特沙利文的数据,按2021年系统安装总数计算,东软医疗是国内最大的计算机断层扫描系统制造商,也是国内第四大CT系统制造商,市场份额为11.5%;按照2021年的销量,公司也是中国最大的CT系统出口商。

在业务分布上,东软医疗拥有数字化医疗诊疗设备、设备服务与培训、MDaaS平台、体外诊断设备和试剂四大综合业务分布。按照业务拆解收入的贡献来看,其医疗影像设备贡献了73%的收入,另一部分则由其他业务板块贡献。东软医疗与行业内其他公司相比,业务分布更加均衡。

截至2022年上半年,其MDaaS平台已接入超过5100台医学影像设备,超过21000家客户使用了MDaaS解决方案服务,超过8600家客户使用了公司的数据存储和其他服务。在软硬件系统集成方面,东软医疗走在了国内医学影像行业的前列。

从业绩来看,近年来,东软医疗无论是营收还是净利润都保持了两位数的高增长态势。具体来看,2019年、2020年、2021年和2022年前6个月,东软医疗营业收入分别为19.08亿元、24.59亿元、28.03亿元和15.02亿元,年复合增长率为21.22%;净利润分别为0.82亿元、0.93亿元、2.97亿元和2.18亿元,年复合增长率为90.35%;净利率分别约为4.30%、3.77%、10.60%、14.55%,年复合增长率为57.02%。

同时营收和净利润双双增长,公司各项费用基本保持稳定。具体来看,2019年、2020年、2021年和2022年前6个月的销售费用分别为11.7亿元、15.57亿元、17.39亿元和9.02亿元。支出绝对值虽然持续增加,但从收入占比来看,仍保持在60%左右;公司销售及分销费用分别为3.33亿元、3.61亿元、4.79亿元和2.31亿元,相对营收占比约为17%。

换句话说,东软医疗的业绩和销售都极其稳定。

对于本次IPO的募集资金用途,招股书指出,主要用于加强RD和收购高端数字医学影像设备及核心部件,包括CT管、探测器、磁体、超声探头等核心部件;此外,部分资金将用于拓展MDaaS的业务,扩大销售网络,用于一般企业用途。

值得注意的是,作为CT设备技术含量最高的环节,国内医疗设备厂商还难以自给自足。即使是上市的国内头部企业也从飞利浦或万睿电视采购产品。

另一家行业龙头公司也公开表示,计划斥资数千万资金投资RD及CT管、加速器、微波电源等设备的制造企业,以满足公司对核心元器件的供应需求。

在政策的推动下

行业未来可期

根据国务院办公厅印发的《关于促进医药产业健康发展的指导意见》,国产药品和医疗器械能够满足要求的,政府采购项目原则上必须采购国产产品,逐步提高公立医疗机构国产设备配置水平。

从医疗机构的具体表现来看,今年8月,北京某三甲医院在《医用磁共振系统项目公开招标公告》中指出,拟采购一台医用磁共振系统,价格为2300万元。公告明确表示不接受进口产品。

10月,开封某医院计划以2800万元购买一台3.0T磁共振系统。招标公告也明确表示不接受进口产品。

对此,一位医疗从业者对《证券日报》记者表示,“进口设备价格昂贵,增加了医院采购的难度,这部分支出也会转嫁到患者身上。在DRG/DIP政策的推动下,医院继续使用昂贵的进口设备,这将在一定程度上增加医院的经营压力。在此背景下,采购国产优质医疗设备有助于医院降低诊疗成本。另外,近年来国产设备质量提升很快,很多时候进口产品并没有流失,所以医院也有动力采购更多国产设备。本质上也是在帮助患者减轻就医负担。”

此外,上述从业者指出,从数据安全的角度来看,国内更换重要医疗设备也更有利于保护国内患者的数据隐私。

整体来看,医疗设备的国产配置已经成为明确的政策方向。在这种确定性背景下,医疗机构国产设备的替代空间和高端设备的渗透空间加大,未来医学影像市场有望增长。

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